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    662 一个外行的异想天开(第 2/4 页)

    王宇飞若有所思的点了点头。

    这些知识他从书本上也看到过，但并没有蒂姆·库克讲的这么简洁跟透彻，受益还是有的。当然大概也是受限于时间，蒂姆·库克讲的很简略，并没有详细引申。

    可以想象，光是从mbs到abs如果真的延展开来说，足够写成一本教材。

    “这样运营了一段时间之后，人们发现一个问题。对于不管是投行、基金或者其他金融公司来说，相当于他们把钱砸在了银行这些抵押贷款合同上，没有钱继续进行投资了，这对于资本来说是极为难受的，于是cdo全程担保债权凭证这种债券便应运而生。”

    “简单来说就是买下了mbs跟abs的那些投行，将他们的这些债权合同打包、分级、评级后再次卖出，这样这些投行就能跟银行一样快速回笼资金，用于其他各种投资。包括继续找银行买下更多的mbs跟abs。这一过程中，实际上的标的物从简单的抵押合同，也就是底层贷款，变成了债券。也就是cdo本质就是以债券为抵押物的债券。”

    “这一过程中可以重复很多次，到了最后，可能谁也不知道抵押物到底是什么，到底经过多少层的抵押。但好处是让无数人都能参加这场资产的盛宴，甚至包括了普通的民众。事实上只要经济持续向好，这个游戏就可以一直玩下去。这就是金融的魅力之一。”

    王宇飞在心里默默的捋着这其中的逻辑。

    没错，只要经济形势被看好，这种玩法的确是可以快速回笼无数的资金。

    当然，其中的风险也是不能忽视的。这些债券转手的越多，风险便随之升高，大概也只有当时货币直接跟黄金挂钩的美国有这个胆气玩的这么豪放了。

    “但你知道的，华尔街的金融家们是最疯狂也是最天才的一帮人，再他们看来这样还不够。于是他们又发明了新的玩法cds，也就是信用违约掉期。举个最简单例子，比如投行买了一堆的债券，包括mbs、abs跟cdo，他们怕这些债券违约，所以他们就找到保险公司给了保险公司一笔钱来保护自己的收益。”

    “如果这些债券能按时得到收益，那么这笔钱保险公司就白赚了。一旦这些债券出现违约，那么保险公司就要全额赔偿投行的损失。于是保险公司的精算师就上阵了，他们会给这些债券的风险进行评级，然后确定一个保费的价格。于是保险公司也能从中分到一杯羹。”

    “所以最初这种cds其实就是一个简单的保险生意而已，但是对于天才辈出的华尔街来说这显然不够。于是新的玩法又出现了。比如这个时候你成立了一家基金，手上其实并不持有哪怕一美分债券，但你感觉到有些债券蕴含着极大风险，于是你就又找上了保险公司，跟保险公司商量一件事情，就是你愿意掏一样的保费去保其他投行或者基金持有的债券。”

    “这其实是件很有意思的事情，也就是说虽然你手上没有任何债券，但并不妨碍你去保别人的债券。如果别人的债券一切正常，那么这笔保费保险公司白赚，但如果这些债券出现违约，保险公司不但赔偿持有债券的公司，还要赔偿你这笔钱。”

    王宇飞皱了皱眉头：“这实质就是对赌？”

    “没错，就是对赌。当然不止一家基金或者投行这么干，美国无数的投行跟基金都是这么干的。我讲的这些还只是最浅显的部分，其他的各种玩法还有很多，这么做的好处就是原本只是一百亿美元的债券合同，可以轻轻松松的被炒到数千亿甚至数万亿美元，这就是金融的魅力。这一阶段，无数的金融公司完成了原始积累。”

    蒂姆·库克笑了笑，说道。

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